来源：雪球App，作者： 巍卓铭诚，（https://xueqiu.com/1334287437/344201064）
价格的真正主宰——解析锂成本曲线
2025年市场反转最关键的启示是：整体供需总量这一数据对于预测价格而言，是粗糙且常具误导性的工具。碳酸锂价格的真正决定因素是边际生产成本。任一时刻的价格并非由成本最低的生产商决定，而是由满足总需求所必需的成本最高的生产商决定。因此，理解全球成本曲线的分层结构是把握锂价动态的核心。
全球锂资源供应可大致分为四类，成本特征迥异。
盐湖锂：主要来自南美锂三角（智利、阿根廷、玻利维亚三国）和中国青海、西藏、新疆，盐湖锂是行业成本最低的板块。大型一体化生产商每吨碳酸锂的生产成本可低至3万元。尽管直接提锂（DLE）技术应用及环保标准收紧可能小幅推高成本，但盐湖锂在成本曲线底部的地位稳固。它构成市场的绝对价格底线，只有在灾难性过剩场景下，价格才可能击穿盐湖锂生产商的成本线。
硬岩/锂辉石锂（弹性供应）：以澳大利亚、非洲、中国的锂辉石为主的硬岩锂是波动性最大的供应源。生产成本高度依赖矿体地质特征——品位、纯度、深度及位置，成本差异显著。高品位一体化矿企成本较低，低品位或低效矿企成本极高。高成本澳大利亚生产商的成本可达6.5万—7万元/吨。由于这类矿山扩产、减产或停产相对灵活，传统上是关键的“弹性供应”，其生产成本在市场紧张期定义边际价格。正是这类高成本产能的停产为2025年上涨奠定了基础。
云母锂（新变量）：这或许是当前成本曲线中最具动态性和战略意义的板块。历史上，锂云母被视为高成本、技术难度大的资源，但中国江西的锂云母加工产业规模化和工艺改进的作用下，生产成本大幅下降。
2024年—2025年间，江西的头部锂云母企业开始突破第四代硫酸盐法，低温化、减量化、无害化等指标显著提升，焙烧温度下降150—200摄氏度，天然气用量明显减少，2.5%品位的锂云母精矿收率接近80%，锂渣量明显减少。其成本区间现已与高成本硬岩锂相差无几，成为碳酸锂供应中的新变量。宜春停产及相关审查的影响，凸显了锂云母在定价中的地位。
回收锂（未来方向）：尽管目前回收料占比仍小，但电池回收正迅速成为重点投资领域，也是未来锂循环经济的关键组成。随着退役动力电池量增长，回收锂将成为日益重要且具有成本竞争力的供应来源。
2025年夏季碳酸锂价格的反转并非偶然，数月低价成功出清高成本产能，而超预期的需求韧性（尤其是储能领域）消化了可用的低成本供应，市场情绪本就在6月处在微妙平衡当中。
此时一系列供应扰动与政策驱动的心态转变成为决定性因素，市场重新评估影响价格的核心问题：满足需求的下一吨锂成本几何？答案已不再是产能过剩时的6万元以下，而是必须足以激励弹性供给（高成本硬岩矿和锂云母生产商）复产的水平。
长期视角——锂的供给和需求均超预期增长
短期供需解释了7月快速上涨的原因，但全面理解需着眼锂供需的长期演变。
供应：总体充足，但存在延迟
行业共识是，锂的长期基本面是供应充足，甚至过剩。2025年全球锂过剩量预计约20万吨碳酸锂当量（LCE）。这一基本面有望构成价格天花板，避免2022年式的投机狂热重演。
2025年上半年中国公布的重大锂资源发现为长期供应格局增添了新的变数。
中国自然资源部宣布2025年中国锂资源量增至超3000万吨，这一战略性突破使中国在全球锂储量中的占比从6%跃升至16.5%，排名升至世界第二，仅次于智利。
新发现的锂矿并非零星小矿。湖南鸡叫山矿碳酸锂当量预计超324万吨，储量规模堪比全球最大在产锂矿——澳大利亚Greenbushes矿。
但是这些巨量新资源无法立即入市，部分地区地形复杂，加之矿山开发需要至少3年—5年周期，这些新项目的稳定产出最早也要等到2027年下半年，短期市场影响有限，但战略意义深远。对全球最大锂消费国中国而言，建立庞大国内资源库将显著降低长期供应安全风险，提升国际资源议价能力。
需求：“全场景电气化”新前沿
长期供应充足的另一面是需求的动态扩张，其增速持续超出预期。锂电池需求正从单纯的电动汽车向更广泛的“全场景电动化”转变。
高工锂电在7月召开的高工新能源新材料产业大会上预测，到2030年，电动垂直起降飞行器（eVTOL）、机器人（含人形机器人）、电动船舶、电动工程机械四大新兴锂电池应用场景将带来每年近400GWh的需求。全球锂电池需求将从2025年的1.8TWh增长至2035年的近10TWh。
这一长期需求预测表明，尽管锂资源供应充足，但需求也极为旺盛。市场核心问题并非地下是否有足够的锂，而是什么成本的锂能够满足最后一吨市场需求。